2025年7月28日，香港金融领域正因《稳定币条例》的即将生效而备受瞩目。8月1日，这一条例将正式落地实施，香港金融管理局（金管局）正争分夺秒推进稳定币发牌制度。本周，发牌制度细则即将公布，反洗钱、储备管理及信息披露等核心要求将明确界定。
目前，京东币链科技、渣打银行与Animoca Brands合资公司等三组机构已在沙盒中完成试点。民生证券分析指出，蚂蚁集团、京东等具备技术积累与场景优势的企业，有望率先获得牌照，构建稳定币及真实世界资产（RWA）产业链。
香港《稳定币条例》的立法进程十分迅速。2025年5月21日获立法会通过，5月30日正式刊宪，8月1日起实施。该条例规定，任何在香港发行法币稳定币，或在香港及境外发行锚定港元价值的稳定币，均须向金管局申领牌照。发牌制度核心要求涵盖多个方面：主体资格上，申请人须为香港注册公司或在港设立实体的认可机构，关键管理人员需常驻香港；财务与资本方面，非银行机构需满足2500万港元实缴股本，储备资产须与流通稳定币面值等值，且仅限现金、国债等高流动性资产；储备管理上，资产须存于香港持牌银行或受监管信托账户，与发行人自有资产隔离，并接受年度审计；合规与风控方面，要建立反洗钱（AML）与反恐融资（CFT）系统，具备抵御网络攻击的能力，用户可在1个工作日内按面值无限制赎回。
首批持牌机构猜想：技术实力与场景落地成关键
蚂蚁、京东：技术赛道领跑者
民生证券分析认为，蚂蚁集团、京东等大厂凭借区块链技术沉淀与内循环场景优势，有望成为首批持牌机构。蚂蚁集团旗下蚂蚁国际与蚂蚁数科均计划申请牌照。蚂蚁国际重点布局跨境支付网络，拟将稳定币嵌入Alipay +、WorldFirst等体系，提升账户划拨与结算效率；蚂蚁数科则聚焦区块链底层技术，推动现实世界资产（RWA）通证化。集团通过分拆主体申请，既分散监管风险，又扩大技术协同效应。
京东旗下京东币链科技（香港）于2024年7月成为首批沙盒参与者，测试场景涵盖跨境支付、投资交易及零售支付。其CEO刘鹏透露，京东将面向零售和机构提供移动端及PC端应用产品，并与小米旗下天星银行达成稳定币合作，探索“零售支付 + 供应链金融”双轮驱动模式。
其他竞争者：各具优势待突破
首批沙盒参与者还包括渣打银行与Animoca Brands、香港电讯的合资公司，以及圆币科技（众安集团、红杉中国等资本支持）。这些机构在银行背景、币圈资源或技术能力上各具优势，但民生证券指出，能否获得牌照取决于应用场景的具体性与风控能力的成熟度。部分机构仅停留在概念阶段，缺乏实际场景与风控能力，难以在激烈竞争中脱颖而出。
市场反应：概念股活跃，券商密集研判
随着条例生效日期临近，港股稳定币概念股表现活跃。7月28日，恒生科技指数ETF（513180）持仓股中，阿里巴巴、腾讯音乐、京东集团等涨幅居前。A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF亦跟涨超0.5%。
券商研报也聚焦政策红利与产业机遇。3天内，22家券商发布近30篇研报，覆盖计算机、传媒互联网、区块链等领域。东方证券统计显示，截至5月31日，全球稳定币市值超2500亿美元，渣打银行预测2028年将增至2万亿美元。华泰证券认为，稳定币是“传统金融与加密生态的桥梁”，其低手续费、实时结算优势可颠覆跨境支付模式；招商证券则强调，RWA通证化将激活16万亿美元实体资产市场。
监管审慎推进：防范炒作，严控金融风险
尽管市场热情高涨，但金管局多次警示稳定币过度炒作风险。金管局总裁余伟文指出，部分机构仅提出概念性方案，缺乏技术落地与风控能力，甚至出现借稳定币诈骗现象。根据条例，自8月1日起，宣传推广无牌稳定币将属违法，金管局将订立更严格的反洗钱要求，降低稳定币成为洗钱工具的风险。
牌照申请或采取“邀请制”，据财新网报道，稳定币牌照申请将采取预沟通机制，金管局先行评估机构资质，仅对符合基本条件的申请人发出正式申请表格。这一安排旨在确保首批持牌机构具备稳健的业务模式与风险管控能力，避免市场出现混乱和风险。
未来展望：构建全球稳定币创新枢纽
香港财政司司长陈茂波表示，《稳定币条例》将推动稳定币应用拓展至跨境支付、贸易融资等领域，助力解决企业经商痛点。随着RWA通证化进程加速，稳定币有望成为连接传统金融与去中心化金融（DeFi）的核心工具。
民生证券指出，首批持牌机构将率先构建“稳定币发行 + 支付清算 + 资产通证化”全链条，抢占万亿级市场先机。而金管局“少量牌照、严格监管”的策略，也将为香港稳定币市场长期健康发展奠定基础。这一策略既能保证市场的有序竞争，又能有效防范金融风险，为数字金融的创新发展提供良好的环境。
结语
随着8月1日的临近，香港稳定币市场正站在历史的关键节点。蚂蚁集团、京东等大厂的入局，不仅将重塑跨境支付格局，更可能为全球数字资产监管提供“香港范本”。在这场金融科技竞赛中，技术实力、场景落地与合规能力已成为制胜的关键因素。香港的这一举措，无疑为全球数字金融的发展指明了方向，让我们共同期待一个更加规范、创新、繁荣的数字金融时代的到来。欢迎读者在评论区分享自己的看法和见解。
