热点概况：稳定币从“加密配角”到“金融主流”的8月转折
2025年8月1日，香港《稳定币条例》正式生效。这项被业界称为“数字资产领域里程碑”的法规，要求稳定币发行方必须持有100%法定货币或高流动性资产储备，并接受季度第三方审计。条例落地首周，市场即现剧烈变动：众安银行成为香港首家支持零售用户交易稳定币的数字银行，用户可通过APP直接购买USDC、JD-HKD等合规稳定币，并用于电商支付；与此同时，44家金融机构（包括招银国际、汇丰、中银香港等）完成证券交易牌照升级，竞逐稳定币发行资质；京东、蚂蚁集团等科技巨头通过“沙盒”测试加速入场，与发钞行展开正面竞争。
这场变革的背景是稳定币市场的爆发式增长。数据显示，2025年上半年稳定币总供应量突破2500亿美元，月度结算量增长43%，持有地址超1.2亿个。USDT依然是市场主导者，但USDC、PYUSD等合规稳定币正通过集成Solana网络、推出持币奖励计划等方式快速崛起。更值得关注的是，稳定币正从加密货币交易媒介向主流支付工具转型——在香港，用户可用稳定币支付电商订单；在非洲，Yellow Card等公司通过稳定币实现即时跨境支付，服务超10亿未被传统银行覆盖的人群。
“稳定币不再是加密圈的自嗨，而是传统金融的必争之地。”一位参与条例制定的监管人士直言。这场变革的推动力，既有监管框架的明确（如美国《GENIUS法案》、欧盟MiCA法规），也有技术效率的碾压（区块链结算速度较SWIFT提升90%），更有市场需求的倒逼（全球稳定币用户达1.7亿至2.3亿）。而传统金融机构的入场，正将这场“数字金融实验”推向决定性的阶段。
态度观点：传统金融机构入场，是颠覆还是救赎？
1. 发钞行“抢跑”：金融权力的代际转移
香港三大发钞行（中银香港、渣打银行、汇丰银行）的动向，暴露了传统金融巨头对稳定币的野心。以渣打银行为例，其联合安拟集团、香港电讯组成的联盟，通过“银行基建+Web3生态+支付网络”的协同模式申请牌照，试图在法币储备管理、跨境清算网络上建立壁垒。这种策略的底层逻辑清晰：稳定币的本质是“链上法币”，而发钞行恰好掌握法币发行权。
“这不是简单的业务拓展，而是金融权力的代际转移。”一位前央行官员指出。传统发钞行通过稳定币，可将法币发行权延伸至区块链领域，巩固其在货币体系中的核心地位。例如，摩根大通的JPM Coin已在企业支付系统中广泛应用，显示稳定币对传统金融服务的优化潜力。而发钞行的参与，更可能推动稳定币与央行数字货币（CBDC）形成互补，重塑全球支付网络。
但风险同样存在。发钞行需面对技术升级的巨额投入（如抗量子计算攻击的区块链基础设施）、合规成本的指数级增长（反洗钱审查、储备资产透明度），以及来自加密原生公司的激烈竞争（Tether和Circle持有的美国国债已达1660亿美元）。这场竞赛，本质是传统金融巨头与数字原生势力对“未来货币发行权”的争夺。
2. 科技巨头“双线布局”：数据与场景的降维打击
与发钞行的“重资产”模式不同，蚂蚁集团、京东等科技巨头选择“发行+托管”双轨策略。蚂蚁国际选择德意志银行作为储备托管方，探索代币化银行存款；京东币链科技则与天星银行合作，测试基于稳定币的跨境支付解决方案。这种模式的优势在于“数据与场景的降维打击”——科技巨头拥有庞大的支付网络（如支付宝、京东支付）、成熟的区块链技术储备，以及直接的C端触达能力。
“互联网公司的逻辑是‘场景即发行’。”一位区块链行业分析师解释。例如，京东可通过稳定币优化其跨境电商的支付效率，降低汇率风险；蚂蚁集团则可通过稳定币连接全球用户，拓展离岸人民币市场。这种模式的风险在于，科技巨头可能因资源有限而面临高昂的合规成本，或因过度依赖巨头生态而缺乏独立性。
但市场已给出积极信号。Circle登陆纽交所首日暴涨200%，显示资本对合规稳定币发行商的青睐；Tether母公司2024年净利润达137亿美元，人均创利8300万美元，远超传统金融机构。这些案例证明，稳定币的商业模式已从“概念炒作”转向“价值创造”。
3. 监管“松绑”：从“野蛮生长”到“主流化”的关键推手
香港《稳定币条例》的实施，为传统金融机构入场提供了关键合规框架。条例要求发行方必须持有100%法定货币或高流动性资产储备，并接受季度第三方审计，违规者将面临5万港元罚款及6个月监禁。这种“严监管”模式，与美国《GENIUS法案》、欧盟MiCA法规形成呼应，显著降低了银行的合规风险。
“监管明确性是传统金融机构入场的核心驱动力。”OKX研究院高级研究员赵伟指出。此前，稳定币市场因TerraUSD崩盘等事件饱受争议，而监管框架的落地，使稳定币从“高风险资产”转变为“可信赖的支付工具”。例如，欧盟MiCA法案强制实施“旅行规则”（单笔超1000欧元交易需验证双方身份），有效遏制了洗钱风险；美国《GENIUS法案》要求储备资产透明化，增强了市场信心。
但监管的“松绑”并非无代价。香港近期加强对虚拟资产托管的监管，拟将MSO和TCSP等牌照精简为VATP、VAOTC、VA Custody等数个牌照，进一步收紧合规要求。这意味着，传统金融机构需在“创新”与“合规”之间找到平衡点。
4. 用户“用脚投票”：稳定币的普惠价值与风险暗涌
稳定币的爆发，本质是市场对“高效、低成本、跨边境”支付工具的需求倒逼。在香港，用户可用稳定币支付电商订单，结算效率较传统信用卡提升80%，手续费降低60%；在非洲，Yellow Card等公司通过稳定币实现即时跨境支付，绕过传统银行系统的延迟和高费用。这种普惠价值，使稳定币用户规模在2025年达1.7亿至2.3亿，占非美国居民美元持有者的15%至20%。
但风险同样显著。Chainalysis数据显示，2025年上半年稳定币行业发生344起安全事件，累计损失24.7亿美元，其中Bybit私钥泄露等运营失误成为主要损失来源。更严峻的是，稳定币正成为黑客洗钱的主要工具——TRON等网络因其手续费低、流动性强，成为洗钱首选，尽管此类交易在总体交易量中占比下降，但绝对金额仍达数百亿美元。
“稳定币的未来，取决于能否在创新与风险之间找到平衡。”一位参与条例制定的监管人士强调。传统金融机构的入场，或许能通过严格的审计和透明度措施，降低这些风险。
结尾：稳定币革命，才刚刚开始
从众安银行的零售端突破，到发钞行的机构端布局，再到44家金融机构的牌照升级，2025年8月的稳定币市场，正经历一场静默而深刻的变革。这场变革的背后，是传统金融对数字时代的回应，是监管对创新的包容，更是市场对高效支付工具的渴望。
但稳定币的终极形态，仍充满未知。它会是“链上法币”，重构全球支付网络？还是成为“数字黄金2.0”，推动美元的全球化？又或者，它会因监管收紧或技术风险而昙花一现？
这些问题，没有标准答案。但可以肯定的是，稳定币已不再是加密圈的“小众游戏”，而是传统金融的“必争之地”。而这场革命的赢家，将是那些既能驾驭技术，又能平衡风险，更能理解市场需求的机构。
你如何看待传统金融机构入场稳定币市场？是颠覆者，还是救赎者？欢迎在评论区留下你的观点。
