2025年8月12日，香港金融管理局（香港金融管理局）释放重磅信号：自8月1日《稳定币条例》正式生效以来，稳定币牌照审批工作已进入最后冲刺阶段。截至目前，蚂蚁数科、京东币链、渣打银行、汇丰银行、众安银行、平安集团旗下金融科技公司、香港电讯旗下数字资产部门、安拟集团、数字资产交易平台HashKey Group等9家机构已递交申请，首批牌照预计年内发放，数量上限锁定为10张。
这一消息并非孤立事件。8月1日生效的《稳定币条例》，是亚洲首个针对法币稳定币的全面监管框架，其核心要求包括：发行机构必须100%储备资产抵押，接受实时审计穿透，并满足严格的反洗钱审查；储备资产仅限现金、银行存款等优质高流动性资产；每日公开审计报告，接受香港金融管理局实时监管。
“这不是简单的牌照发放，而是一场金融基础设施的升级。”香港金融管理局副总裁陈维民在技术简报会上强调，”发行人需建立覆盖储备管理、风险隔离、技术安全的完整体系，任何环节的漏洞都可能引发系统性风险。”
态度观点：牌照争夺战背后的三重博弈
1. 传统金融巨头的”防御性布局”与科技公司的”颠覆性野心”
在9家申请机构中，渣打银行（香港）有限公司的动向尤为引人注目。其与安拟集团、香港电讯成立的合资公司，计划发行与港元挂钩的稳定币，目标直指跨境支付与贸易融资。这一动作暴露了传统银行的深层焦虑：若错失稳定币赛道，可能在未来跨境支付领域被边缘化。
“传统银行的优势在于合规资质与风控经验，但科技公司的优势在于场景落地与用户触达。”中银香港分析师指出，”渣打的选择代表了传统金融的典型策略——通过合资平衡创新与风险，同时利用合作伙伴的技术能力快速切入市场。”
相比之下，蚂蚁数科与京东币链的野心更为直接。蚂蚁数科相关负责人透露，其申请牌照的核心目标是降低跨境支付成本（从传统模式的6.5%降至0.00025美元），并计划将稳定币应用于全球贸易场景；京东币链则聚焦”京东全球售港澳站”零售场景，其稳定币方案已进入香港金融管理局沙盒测试第二阶段，实现了从支付到结算的全链条数字化。
2. 监管层的”高门槛”与市场的”低容忍”
香港金融管理局的态度异常坚决。除技术安全与反洗钱要求外，其还规定申请机构高管必须常驻香港，且需建立符合《反洗钱及反恐融资条例》的监控系统。更值得关注的是，香港金融管理局总裁余伟文多次发文强调：”稳定币不是投资工具，而是支付工具，需避免概念炒作。”
这种”严监管”逻辑背后，是监管层对数字资产风险的深刻认知。2024年，某全球性稳定币因储备资产不透明引发挤兑危机，导致加密货币市场暴跌30%，这一教训直接推动了香港《稳定币条例》的出台。
但市场的反应却呈现两极分化。8月12日，复星国际港股股价因”疑似申请牌照”传闻一度拉升20%，尽管复星方面”不予置评”，但资金用脚投票的行为，暴露了市场对稳定币概念的过度追捧。
“监管与市场的博弈，本质是风险控制与创新效率的平衡。”香港大学金融学教授李明指出，”香港的选择是先立规矩再放行，这与新加坡’观察-试点-立法’的路径形成鲜明对比，但长期看，合规生态的建立将吸引更多机构参与。”
3. 跨境支付的”旧秩序崩塌”与”新规则崛起”
稳定币的真正威胁，在于对传统跨境支付体系的颠覆。目前，全球跨境支付依赖SWIFT系统，需经过4-5个中介机构，平均耗时3-5天，成本高达6.5%；而稳定币可实现点对点实时结算，成本仅0.00025美元。
深圳前海的跨境贸易展厅已演示了这一变革的雏形：内地制造商将货物代币化，欧洲买家使用欧元稳定币支付，资金绕过SWIFT直接到账，全程仅需10分钟。香港金融管理局计划发布的RWA（现实世界资产代币化）操作指引，更将推动债券、大宗商品等资产上链，进一步拓展稳定币的应用场景。
“谁掌握稳定币，谁就掌握未来跨境支付的入口。”摩根分析师的论断正在成为现实。目前，全球稳定币市场规模已突破1500亿美元，年增长率超200%，而香港若能在牌照发放后形成”持牌机构+合规场景”的生态，有望成为亚洲数字资产交易的核心枢纽。
行业影响：从支付革命到金融基建重构
1. 短期：牌照争夺与生态培育联动
2026年初首批牌照发放后，香港将进入”持牌机构+合规场景”的初步生态阶段。中银香港、渣打香港等发钞行可能率先推出港元稳定币，形成”传统货币数字化”的标杆；蚂蚁、京东等机构则聚焦具体场景落地，验证商业可行性。
“这一阶段的关键是’用案例说话’。”京东币链负责人表示，”我们正在测试稳定币在跨境电商退换货场景的应用，传统模式需15天退款，稳定币可实现即时到账，这对提升用户体验至关重要。”
2. 中期：全球竞争格局重塑
香港的行动已引发连锁反应。新加坡金融管理局（MAS）正在修订《支付服务法案》，拟将稳定币纳入监管范围；欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）也将于2026年全面生效，要求稳定币发行方持有等值传统货币储备。
“全球监管正在趋同，但香港的优势在于’先发合规’。”数字资产研究机构Kaiko分析师指出，”当其他地区还在讨论监管框架时，香港已通过牌照发放建立了准入标准，这将吸引更多机构选择香港作为数字资产业务的区域总部。”
3. 长期：金融基建的底层变革
稳定币的普及，最终将推动金融基建的全面升级。香港金融管理局计划构建的”数字港元+稳定币”双轨体系，既保留了央行数字货币的权威性，又发挥了私营稳定币的灵活性；而RWA操作指引的发布，更将实现传统资产与区块链世界的无缝对接。
“这不仅仅是支付方式的改变，而是金融数据流动方式的重构。”平安集团金融科技研究院院长王强指出，”当债券、股票、大宗商品等资产都能通过稳定币实现实时结算，全球金融市场的效率将提升一个数量级。”
结语：合规不是终点，而是新竞争的起点
香港稳定币牌照的冲刺，标志着全球金融体系正从”规则跟随”转向”规则制定”。在这场变革中，监管层的智慧在于平衡创新与风险，机构的选择在于区分短期投机与长期布局，而市场的期待，则是一个更高效、更透明、更包容的金融未来。
可以预见，随着首批牌照的发放，香港将成为全球稳定币竞争的”试验场”——这里既有传统金融的深厚底蕴，又有科技公司的创新活力；既有严格的监管框架，又有开放的沙盒机制。而这场试验的结果，或将决定未来十年全球跨境支付的格局。
