一、东盟数字经济发展现状与CBDC布局
近年来，东盟数字经济呈现出强劲的增长态势，其增速在全球范围内颇为瞩目。政策框架方面，东盟各国纷纷出台相关政策推动数字经济发展，为数字经济的繁荣提供了有力支撑。在数字支付基础设施建设上，也取得了显著进展。
1．区域数字经济规模与增长驱动力
2024年，东盟数字经济GMV预期达到了相当可观的规模，核心赛道主要集中在电商、数字支付、在线旅游等领域。其中，电商与数字支付市场占据了重要份额。以印尼为例，该国大力推动数字化转型，出台了一系列政策鼓励电商发展，电商市场占数字经济的比重较高。越南同样重视数字化转型，通过政策引导，数字支付市场发展迅速，在数字经济中的占比不断提升。电商市场凭借其便捷性和广阔的消费群体，成为东盟数字经济增长的重要驱动力之一；数字支付市场则随着移动互联网的普及，为消费者提供了更加高效、安全的支付方式，进一步促进了数字经济的发展。
2．跨境支付网络建设现状
在东盟，二维码支付普及率逐渐提高，成为人们日常消费的重要支付方式之一。跨境光缆布局也在不断完善，为跨境支付提供了坚实的网络基础。为提升金融包容性，东盟各国采取了一系列措施。例如，老挝与中国银联合作，推动银联二维码在老挝的广泛应用，使得当地居民和游客能够更加便捷地进行支付。这不仅提高了支付效率，还促进了中老之间的贸易往来。同时，跨境光缆的铺设加强了各国之间的金融信息交流，有助于降低跨境支付成本，提高支付的安全性和可靠性。
3．数字货币政策协调机制
《东盟数字经济框架协议》（DEFA）对CBDC标准化产生了重要影响。该协议旨在促进东盟各国数字经济的协同发展，为CBDC的标准化提供了统一的框架和指导原则。在2025年监管协调路线图中，东盟各国将加强在CBDC监管方面的合作，共同制定监管标准和规则，确保CBDC的安全、稳定运行。通过政策协调，能够减少各国之间的监管差异，提高CBDC的互操作性，促进区域内数字经济的一体化发展。同时，监管协调也有助于防范金融风险，保护消费者权益，为CBDC的推广和应用创造良好的政策环境。
二、泰国CBDC试验的突破性实践
1．双轨制测试框架设计
泰国央行在CBDC试验中采用了双轨制测试框架，涵盖基础层与创新层，二者测试目标差异显著。基础层测试着重于CBDC的基本功能验证，确保其在日常支付场景中的稳定性、安全性和可靠性，为广泛应用奠定基础。创新层测试则聚焦于探索CBDC的新特性和潜在应用，挖掘其在金融创新和经济发展中的更多可能性。
在10,000用户支付测试中，泰国央行选择了G+D作为技术供应商。G+D是一家在支付技术领域具有丰富经验和卓越技术实力的企业。此次测试的技术路径基于先进的区块链技术，构建了一个分布式账本系统，实现交易信息的实时记录和共享。用户通过手机钱包进行支付操作，系统会自动验证交易的合法性，并将交易信息广播到整个网络。同时，为确保交易的安全性，采用了多重加密技术对用户信息和交易数据进行保护。在交易处理过程中，系统会根据预设的规则进行智能判断，实现快速、高效的支付结算。通过这一测试，不仅验证了CBDC在大规模用户场景下的可行性，也为后续的推广应用积累了宝贵经验。
2．可编程性创新应用探索
“CBDC黑客马拉松”活动为泰国CBDC的商业场景开发带来了新的活力和机遇。这一活动吸引了众多开发者和创新者参与，他们充分发挥自己的创意和技术能力，探索CBDC在不同商业场景中的应用。通过“CBDC黑客马拉松”，开发者们提出了许多具有创新性的解决方案，加速了商业场景的开发进程。
在供应链金融领域，智能合约具有巨大的潜在应用价值。例如，在货物运输过程中，智能合约可以根据预设的条件自动触发支付。当货物按时、按质到达指定地点时，系统会自动将货款支付给供应商，无需人工干预。这不仅提高了支付效率，还降低了交易风险。此外，智能合约还可以用于供应链融资，根据企业的信用状况和交易记录，自动为企业提供融资支持，优化供应链资金流，促进供应链的稳定发展。
3．与实体经济的对接测试
暹罗水泥集团支付系统整合案例是泰国CBDC与实体经济对接的典型实践。该集团将CBDC支付系统与自身的采购流程进行了深度整合，实现了采购支付的数字化和自动化。
企业级CBDC对采购流程的优化机制主要体现在以下几个方面。首先，在支付环节，CBDC支付更加快捷、高效，减少了传统支付方式的繁琐流程和时间成本。其次，通过智能合约的应用，可以实现采购合同的自动执行和支付结算，提高了交易的透明度和可信度。此外，CBDC支付系统还可以实时监控采购资金的流向，为企业提供更加精准的财务管理和决策支持。通过与实体经济的对接测试，证明了CBDC在企业采购领域具有广阔的应用前景，能够有效提升企业的运营效率和竞争力。
三、马来西亚批发型CBDC的战略选择
1．批发结算系统升级路径
马来西亚的RENTAS系统作为银行间的主要结算系统，随着金融业务的不断发展和数字化转型的需求，改造需求日益凸显。当前，传统的结算系统在处理效率、透明度和安全性方面存在一定的局限性，难以满足日益增长的跨境交易和金融创新的需求。
分布式账本技术（DLT）为银行间结算带来了新的解决方案。在银行间结算中，DLT可以实现交易信息的实时共享和同步更新，减少了中间环节和清算时间。通过建立一个分布式的账本，所有参与方都可以实时获取交易信息，避免了信息不对称和重复记账的问题。同时，DLT的智能合约功能可以自动执行交易规则，确保交易的准确性和合规性。
例如，在跨境支付结算中，传统系统可能需要数天时间才能完成资金的转移和清算，而采用DLT技术后，交易可以在几分钟内完成。此外，DLT还可以提高结算系统的透明度和可追溯性，降低了金融风险。通过对RENTAS系统进行改造，引入DLT技术，可以显著提升银行间结算的效率和安全性，为马来西亚金融市场的发展提供有力支持。
2．跨境合作项目参与深度
Project Dunbar和mBridge是两个重要的跨境结算项目，它们在技术架构上存在一定的差异。Project Dunbar采用了分布式账本技术，旨在建立一个多货币的跨境结算平台，实现不同国家央行数字货币之间的直接交易。该项目强调了去中心化和开放性，允许不同的金融机构和参与者加入。
mBridge则是一个由多个央行共同参与的项目，采用了更为集中化的技术架构。它通过建立一个统一的平台，实现了不同国家央行数字货币的互联互通。mBridge更注重监管和合规性，确保跨境交易的安全性和稳定性。
对于马来西亚而言，参与这些多边结算平台对令吉国际化具有重要的支撑作用。通过加入这些平台，马来西亚可以扩大令吉的使用范围，提高其在国际支付中的地位。多边结算平台可以降低跨境交易成本，提高交易效率，吸引更多的国际投资者和贸易伙伴使用令吉进行结算。这有助于推动马来西亚金融市场的国际化进程，提升其在全球金融体系中的影响力。
3．零售支付市场的替代策略
在马来西亚的零售支付市场，传统电子支付系统已经得到了广泛应用。然而，CBDC的出现为零售支付市场带来了新的机遇和挑战。传统电子支付系统与CBDC并非完全替代关系，而是存在一定的互补性。
传统电子支付系统具有便捷、高效的特点，已经被广大消费者所接受。而CBDC则具有更高的安全性和稳定性，能够为消费者提供更加可靠的支付选择。例如，在一些对支付安全性要求较高的场景中，如大额支付、跨境支付等，CBDC可以发挥其优势。
代币化存款项目的数据显示，CBDC可以与传统电子支付系统相互补充，共同满足不同消费者的需求。代币化存款项目将银行存款转化为数字代币，实现了存款的数字化和可交易性。这一项目表明，CBDC可以与传统金融体系相结合，为消费者提供更加多样化的支付服务。因此，马来西亚在推广CBDC时，可以采取与传统电子支付系统互补的策略，促进零售支付市场的健康发展。
四、CBDC与区域贸易网络的协同潜力
1．贸易结算效率提升路径
构建基于CBDC的信用证自动化流程，能够显著提升贸易结算效率。传统信用证业务流程繁琐，涉及银行、进出口商等多方，文件传递和审核时间长，容易出现人为错误。而基于CBDC的信用证自动化流程，利用区块链技术实现交易信息的实时共享和智能合约的自动执行。
在该流程中，进出口商的交易信息被记录在区块链上，智能合约根据预设条件自动审核单据，一旦满足条件，CBDC将自动完成支付结算。这不仅减少了人工干预，降低了操作风险，还大大缩短了交易时间。
通过测算，采用基于CBDC的信用证自动化流程，跨境交易时间可压缩50%以上。原本需要数天甚至数周的结算周期，现在可能在几个小时内就能完成。
结合RCEP关税减免政策，这种效率提升的效果更加显著。RCEP协定降低了区域内的关税壁垒，促进了贸易自由化。基于CBDC的高效结算流程，使得企业能够更快地享受到关税减免带来的成本优势，加速资金周转，提高企业的竞争力。例如，一家中国的出口企业向东盟国家出口商品，在RCEP关税减免政策下，商品关税降低。同时，基于CBDC的信用证自动化流程快速完成结算，企业能够更快地收到货款，投入到新一轮的生产和贸易中。
2．供应链金融创新模式
设计包含智能合约的贸易融资方案，为供应链金融带来了创新。在传统供应链金融中，融资流程复杂，信息不透明，存在较高的风险。而智能合约的引入，使得贸易融资更加自动化、透明化和高效化。
以中泰5G工厂案例为例，在该供应链中，供应商、制造商和经销商之间的交易通过智能合约进行管理。当供应商完成货物交付并满足合同约定条件时，智能合约自动触发融资流程，金融机构根据预设规则向供应商提供融资支持。
这种模式优化了资金流效果显著。一方面，供应商能够及时获得资金，解决了资金周转难题，保证了原材料的供应和生产的连续性。另一方面，制造商和经销商也能够通过智能合约确保交易的真实性和可靠性，降低了信用风险。同时，金融机构通过智能合约实时监控资金流向和交易情况，提高了风险管理能力。在中泰5G工厂案例中，通过这种创新的贸易融资方案，供应链整体的资金周转速度提高了30%以上，降低了供应链的运营成本，增强了供应链的稳定性和竞争力。
3．支付系统互联互通
规划东盟二维码支付标准统一方案，是实现多国CBDC互操作性的重要基础。目前，东盟各国的二维码支付标准存在差异，这限制了跨境支付的便利性和效率。统一的二维码支付标准能够打破这一障碍，促进区域内支付系统的互联互通。
在技术路线上，首先需要建立一个统一的二维码编码规则和数据格式。各国的支付机构按照这一标准对二维码进行生成和解析，确保不同国家的二维码能够在统一的系统中识别和处理。
其次，要构建一个跨境支付清算平台，实现各国CBDC之间的实时兑换和结算。该平台利用区块链技术，保证交易信息的安全和透明。通过智能合约，自动完成资金的清算和结算，提高支付效率。
此外，还需要建立一套完善的监管机制，确保支付系统的安全稳定运行。各国监管机构加强合作，共同制定监管政策和标准，防范金融风险。通过以上技术路线，能够实现东盟多国CBDC的互操作性，促进区域内贸易和投资的发展，提升东盟在全球数字金融领域的竞争力。
五、监管挑战与发展对策
1．货币政策传导机制重塑
双层运营体系下，CBDC的发行和流通对流动性管理产生了多方面影响。在传统货币体系中，央行通过调整法定准备金率、再贴现率等工具来影响商业银行的流动性，进而传导货币政策。而在CBDC双层运营体系中，央行直接向公众发行数字法币，这可能改变货币乘数和货币流通速度。
一方面，CBDC的便捷性和安全性可能吸引公众将部分银行存款转换为数字法币，导致商业银行存款减少，进而影响其可贷资金规模。这可能使得央行在调控商业银行流动性时面临新的挑战，需要重新评估货币政策工具的有效性。
另一方面，数字法币与商业银行之间存在着竞合关系。从竞争角度看，数字法币的出现可能分流商业银行的存款业务，对其传统盈利模式造成冲击。但从合作方面来看，商业银行可以作为CBDC的运营机构，参与数字法币的流通和推广，拓展业务领域。例如，商业银行可以利用自身的客户资源和服务网络，为数字法币的使用提供更多的场景和便利。央行和商业银行需要在这种竞合关系中找到平衡，共同维护货币政策的有效传导和金融体系的稳定。
2．跨境数据流动规制冲突
印尼的数据本地化政策要求企业将数据存储在本国境内，以保护本国的数据安全和隐私。这一政策旨在确保本国对数据的控制权，防止数据泄露和滥用。而新加坡则采取了较为开放的跨境传输规则，鼓励数据的自由流动，以促进数字经济的发展和国际合作。
这种差异导致了跨境数据流动规制的冲突。在东盟区域内，企业在进行跨境业务时，需要同时遵守不同国家的数据政策，增加了运营成本和合规难度。为解决这一问题，可以采用监管沙盒协调方案。监管沙盒是一个相对独立的监管区域，允许企业在一定的规则和条件下进行创新业务的试验。
在监管沙盒内，印尼和新加坡等国家可以共同制定一套临时的数据流动规则，允许企业在该区域内进行跨境数据流动的试验。通过这种方式，既可以保护各国的数据安全和隐私，又可以促进区域内数字经济的发展。同时，监管机构可以根据试验结果，逐步完善和统一区域内的数据流动规则。
3．金融稳定风险防控
为防控CBDC带来的金融稳定风险，需要建立有效的反洗钱监测指标。可以从交易金额、交易频率、交易对象等多个维度进行监测。例如，设定异常交易金额阈值，当交易金额超过该阈值时，系统自动进行预警。同时，监测交易频率的突然变化，如短时间内频繁进行大额交易，可能存在洗钱风险。
为应对挤兑风险，可设计压力测试模型。参考英国央行的研究成果，压力测试模型可以模拟不同的市场情景，如经济衰退、市场恐慌等，评估CBDC在这些情景下的流动性状况和稳定性。通过设定不同的参数，如挤兑比例、资金流出速度等，测试CBDC系统的承受能力。根据测试结果，央行可以提前制定应对措施，如增加流动性供应、调整利率等，以确保金融体系的稳定。
六、东盟数字走廊的未来图景
1．数字货币试验区建设构想
构建跨境CBDC走廊，需先确立统一的技术标准。在通信协议方面，采用国际通用且安全高效的标准，确保各国CBDC系统间信息准确、快速传递。数据格式上，制定标准化模板，使交易数据在不同系统中能被正确识别和处理。加密算法选用先进且经过广泛验证的类型，保障交易安全和用户隐私。
清算机制上，建立实时全额清算系统（RTGS）。该系统可实现每笔交易的即时清算，降低交易对手风险。同时，引入多边净额清算机制，在一定周期内对多方交易进行净额结算，提高资金使用效率。设立专门的清算机构，负责监督和管理清算过程，确保交易的合规性和公正性。
中老铁路沿线是开展支付场景试点的理想区域。在铁路客运方面，乘客可使用CBDC在自动售票机购票，或通过手机钱包扫码进站。在货运领域，货主与物流企业之间的运费结算可采用CBDC，提高结算速度和透明度。铁路沿线的商业设施，如餐厅、便利店等，也支持CBDC支付，方便旅客消费。通过在中老铁路沿线的试点，积累经验，逐步推广至整个东盟地区，为跨境CBDC走廊的建设奠定基础。
2．数字生态协同发展路径
将数字身份认证与CBDC钱包系统进行深度整合。数字身份认证采用多因素认证方式，包括生物识别技术（如指纹、面部识别）和密码学技术，确保用户身份的真实性和唯一性。用户在注册CBDC钱包时，需完成数字身份认证，认证信息与钱包绑定。
基于此整合系统，设计涵盖4.6亿用户的普惠金融方案。针对低收入群体，推出小额信贷服务。通过分析用户的数字身份信息和交易记录，评估其信用状况，为符合条件的用户提供低息小额贷款。为小微企业提供供应链金融服务，利用智能合约和区块链技术，实现应收账款的快速融资。
建立金融知识普及平台，通过线上线下相结合的方式，向用户传授金融知识和风险防范技巧。同时，设立客服热线和在线客服平台，及时解答用户的疑问和处理投诉。通过这些措施，提高用户对金融服务的认知和使用能力，促进普惠金融的发展。
3．全球金融格局重构影响
东盟CBDC联盟的建立将对美元结算体系产生一定冲击。长期以来，美元在全球贸易和金融结算中占据主导地位。东盟作为全球重要的经济区域，其CBDC联盟的形成将推动区域内贸易和投资采用本地区数字货币进行结算，减少对美元的依赖。随着东盟内部贸易和投资规模的不断扩大，美元在该地区的使用份额将逐渐下降。
数字人民币与东盟CBDC的互联将产生显著的示范效应。数字人民币在技术创新、应用场景拓展等方面积累了丰富经验。其与东盟CBDC的互联，将为其他国家和地区提供可借鉴的模式。一方面，促进更多国家加快本国数字货币的研发和推广；另一方面，推动全球数字货币合作与交流，加速全球金融格局的多元化发展。
