2025年9月17日，香港特区行政长官李家超在《行政长官2025年施政报告》中宣布，香港金融管理局将全面推进Ensemble项目，推动商业银行推出代币化存款，并支持用代币化存款结算货币市场基金。这一举措标志着香港在全球金融科技竞争中迈出关键一步，成为亚洲首个将代币化技术应用于实际金融业务的国际金融中心。
项目核心内容：
- 代币化存款：商业银行将发行数码形式存款，用户可通过区块链技术实现实时跨行转账，结算时间从传统T+2缩短至T+0。
- 真实资产交易：绿色债券、电动车充电站、电子提单等现实世界资产（RWA）将通过代币化上链，实现7×24小时全球交易。
- 监管沙盒机制：金管局设立安全测试区，允许银行在真实场景中验证代币化交易模式，降低创新风险。
- 国际协作：项目将联合国际清算银行、数码港及跨国科技公司，共同制定代币化行业标准。
据金管局透露，首批试点资产包括香港机场管理局发行的绿色债券、特斯拉在港充电网络代币化份额，以及中远海运的电子提单系统。若测试成功，香港计划在2026年前完成代币化基础设施全覆盖，吸引全球万亿级资金流入。
态度观点：代币化革命，香港能否再立潮头？
1. 金融效率的颠覆性提升
传统金融交易依赖中心化清算所，跨境支付需经多级代理，耗时2-3天且成本高昂。代币化技术通过智能合约实现“交易即结算”（T+0），将资金利用率提升300%。以绿色债券为例，代币化后发行周期可从3个月压缩至72小时，吸引全球ESG投资者。
案例：2024年，汇丰银行与蚂蚁集团合作完成全球首笔代币化信用证交易，将跨境贸易结算时间从5天缩短至8秒。Ensemble项目将此模式扩展至存款、债券等全品类资产，预计每年为香港金融市场节省超200亿港元运营成本。
2. 现实资产上链：万亿市场的价值重估
代币化不仅改变交易方式，更将重构资产估值逻辑。以电动车充电站为例，传统模式下，单个站点需通过SPV（特殊目的实体）融资，代币化后可直接分割为百万份数字权益，中小投资者可参与基础设施投资。据麦肯锡预测，全球RWA代币化市场规模将在2030年突破10万亿美元，香港若抢占先机，可分食30%以上份额。
争议点：资产代币化是否会导致“资产碎片化”？反对者认为，过度分割可能削弱资产整体价值；支持者则指出，智能合约可设定最低持有门槛，平衡流动性与稳定性。
3. 监管沙盒：创新与风险的平衡术
金管局采用的“监管沙盒”模式，允许银行在限定范围内测试代币化产品，既避免系统性风险，又鼓励技术迭代。例如，渣打银行正在沙盒中试验“代币化存款+碳信用”组合产品，企业客户可将存款收益自动转换为碳减排额度，实现金融与ESG目标的双重达标。
数据支撑：2024年香港证监会沙盒试验显示，参与项目的金融科技公司融资效率提升40%，不良率仅0.3%，远低于传统金融1.5%的平均水平。
4. 国际竞争：从“跟跑”到“领跑”
新加坡、瑞士等金融中心均在布局代币化市场，但香港凭借“一国两制”优势、成熟的法律体系及大湾区联动效应，更易吸引跨国资本。例如，Ensemble项目明确支持人民币计价资产代币化，为离岸人民币市场注入新动能。
专家观点：香港大学金融学教授陈志武指出：“代币化是金融基础设施的‘操作系统’升级，香港若能在2026年前完成标准制定，将主导亚太区数字资产定价权。”
行业影响：从银行到普通投资者的全链条变革
1. 商业银行：从资金中介到数据服务商
代币化存款要求银行具备区块链底层开发能力，传统IT架构面临淘汰风险。花旗银行香港分行已投入5亿港元升级系统，计划2026年前实现全量存款代币化。中小银行则通过与科技公司合作突围，例如东亚银行与腾讯云共建的“代币化资产平台”，已吸引超10万零售客户。
2. 投资者：从“持有资产”到“交易数据”
代币化将资产拆分为可编程单元，投资者可自定义收益分配规则。例如，购买代币化写字楼的用户可选择将50%租金收益自动再投资，剩余50%提现。这种“乐高式”资产组合模式，将降低专业投资门槛，吸引千亿级零售资金入场。
3. 监管层：从“规则制定”到“技术共治”
金管局要求参与沙盒的银行必须开源部分代码，接受社区监督。这种“监管即服务”（RaaS）模式，将监管规则嵌入智能合约，实现“交易即合规”。2024年试点中，该机制使反洗钱（AML）审查效率提升70%，误报率下降至0.1%。
风险警示：技术狂欢背后的三重挑战
1. 系统安全性
2024年，某国际银行代币化平台因私钥泄露被盗1.2亿美元，暴露区块链“去中心化”与“责任追溯”的矛盾。香港需建立强制保险机制，要求代币化平台按交易额0.5%计提风险准备金。
2. 法律适用性
代币化资产跨越多法域，一旦发生纠纷，适用哪国法律存在争议。香港律政司正在起草《数字资产管辖权条例》，明确以“资产实际控制地”为判定标准。
3. 市场泡沫化
2021年NFT市场崩盘教训犹在，代币化资产可能因投机过度重蹈覆辙。金管局计划引入“熔断机制”，当代币化债券价格波动超20%时自动暂停交易。
结语：代币化不是选择题，而是生存题
香港金管局的Ensemble项目，绝非一次技术试验，而是一场关乎国际金融中心地位的生存战。当新加坡央行宣布2026年实现80%国债代币化，当欧盟计划将碳信用全部上链，香港没有退路。
这场革命将重塑金融业的权力格局：银行需从“资金保管者”转型为“数据运营商”，投资者需从“被动持有”升级为“代码开发者”，监管者需从“事后追责”进化为“嵌入式治理”。
你认为代币化存款会取代现金吗？香港能否凭借Ensemble项目重夺亚洲金融科技之巅？欢迎在评论区留下你的观点！
