热点概况：40余家机构冲刺，首批牌照“一票难求”
2025年9月15日，香港《稳定币条例》生效后的首批牌照申请进入最后倒计时。这场被业界称为“数字金融领域的高考”的竞赛，已吸引超过40家机构提交材料，包括传统银行、科技巨头与区块链初创公司。香港金管局（HKMA）明确表示，首批牌照将于2026年初发放，且初阶段仅授予数个名额，竞争激烈程度远超预期。
“这不是一场普通的资质审核，而是一次全球金融基础设施的重构。”香港Web3.0标准化协会顾问邱达根指出，稳定币作为连接传统金融与加密货币的桥梁，其牌照价值已超越数字资产范畴，成为跨境支付、供应链金融等万亿级市场的“入场券”。
焦点企业动作频频：
- 蚂蚁数科：通过蚂蚁链国际版（ZAN）提供底层风控模块，并计划以牌照为支点构建东南亚跨境支付网络。
- 京东币链科技：推出锚定港元的JD-HKD稳定币，聚焦东南亚电商结算，手续费较传统银行降低80%。
- 传统金融机构：汇丰银行、渣打银行（香港）等发钞行加速布局，试图在数字货币时代巩固地位。
监管沙盒到主流市场：香港的“破局”逻辑
1. 从“灰色地带”到合规主流：全球首个全链条监管体系
香港《稳定币条例》的出台，标志着稳定币从“监管真空”走向“合法框架”。条例明确要求，任何在香港发行或宣称锚定港元价值的法币稳定币机构，均需申请牌照并接受严格监管，包括2500万港元实缴股本、储备资产隔离、反洗钱（AML）监控等12项硬性指标。
“这些要求直指稳定币的核心风险——发行方信用与流动性危机。”博通咨询分析师王蓬博指出，2024年全球稳定币市场规模已突破2500亿美元，但因缺乏监管，多次引发脱锚、挤兑事件。香港通过高门槛筛选头部机构，旨在避免“劣币驱逐良币”，同时为传统金融与加密货币的融合提供合规范本。
2. 跨境支付革命：效率提升90%，成本降低80%
稳定币的核心价值在于重构跨境支付生态。以东南亚市场为例，传统银行电汇需3-5个工作日、手续费高达1%-3%，而稳定币支付可实现实时到账、成本低于0.1%。京东计划通过JD-HKD覆盖印尼、泰国等国的电商卖家，蚂蚁数科则与持牌交易所合作，为企业提供“T+0”结算服务。
“这不是简单的技术升级，而是支付基础设施的代际更替。”方正金融团队分析，稳定币将首先冲击SWIFT体系主导的跨境支付市场，随后向贸易融资、外汇交易等领域渗透。香港作为国际金融中心，通过发牌制度吸引全球优质资本与技术，正在抢占下一代全球支付网络的高地。
企业角力：技术、场景与生态的“三重博弈”
1. 蚂蚁数科：区块链技术赋能，锚定全球合规布局
蚂蚁数科在此次牌照申请中展现“技术+生态”双优势。其通过蚂蚁链国际版（ZAN）提供的底层风控与审计模块，已为多家海外机构提供稳定币合规解决方案。例如，助力朗新科技完成新能源充电桩资产收益权代币化（RWA），将实体资产与数字货币深度绑定。
“我们已与金管局进行多轮沟通，技术方案与风控体系均符合监管要求。”蚂蚁数科CEO赵闻飙透露，公司计划以牌照为支点，构建覆盖东南亚、欧洲的跨境支付网络，并降低企业汇率波动风险。2025年7月，其发布的金融推理大模型Agentar-Fin-R1，进一步强化了在智能合约、反洗钱等领域的合规能力。
2. 京东币链科技：闭环生态构建“支付-结算-消费”全链条
京东的竞争优势在于其闭环生态：通过京东币链科技（发行方）、天星银行（托管方，小米、富途参股）、京东国际（应用场景）的协同，形成从资金存管到消费支付的全链条覆盖。JD-HKD稳定币将首先应用于东南亚电商跨境结算，目标是将支付效率提升至10秒内，成本降低90%。
“稳定币是京东全球化战略的关键基础设施。”京东董事局主席刘强东曾公开表示，公司早在2023年便参与金管局“稳定币发行人沙盒项目”，积累的合规经验或成为其获批的重要筹码。
3. 传统金融机构反击：汇丰、渣打“发钞行”的数字化转身
传统银行并未在这场竞赛中缺席。汇丰银行、渣打银行（香港）作为港元发钞行，被视为牌照的热门申请者。汇丰亚太区行政总裁王冬胜表示：“稳定币是银行数字化转型的重要抓手，我们将结合贸易融资、外汇交易等场景，探索合规应用。”
2025年2月，渣打银行联合安拟集团、香港电讯成立合资公司，计划申请牌照发行与港元挂钩的稳定币。这一动作被解读为传统金融巨头对数字货币领域的“正式宣战”。
态度观点：牌照争夺背后的“三重变局”
1. 变局一：全球金融基础设施的重构
稳定币牌照的发放，将深刻改变全球金融基础设施。传统跨境支付依赖SWIFT体系与代理行网络，存在效率低、成本高、透明度差等痛点。而稳定币通过区块链技术实现“点对点”支付，可绕过中间行，直接连接交易双方。
“这相当于在现有金融体系旁，新建了一条‘数字高速公路’。”香港持牌虚拟资产交易所HashKey Exchange负责人Randall Chan指出，随着蚂蚁、京东等企业构建支付网络，全球贸易结算、外汇交易等场景将逐步“上链”，传统金融机构若不跟进，可能面临边缘化风险。
2. 变局二：监管与创新的平衡术
香港此次立法，被视为全球数字资产监管的“标杆案例”。金管局通过发牌制度，既鼓励创新又防范风险：一方面，允许持牌机构在合规框架下开展业务；另一方面，对储备资产、反洗钱等关键环节实施严格监控。
“监管不是限制，而是为创新提供确定性。”邱达根分析，2024年全球稳定币脱锚事件频发，部分原因是监管缺失导致发行方信用不足。香港的牌照制度通过资本金要求、储备资产隔离等措施，将稳定币的“系统重要性”纳入监管视野，为全球提供了可复制的范本。
3. 变局三：中国企业的“出海”新路径
蚂蚁数科、京东币链科技的布局，折射出中国企业“技术出海”的新趋势。过去，中国科技企业多以产品或服务形式进入海外市场，而稳定币牌照的申请，意味着中国企业开始参与全球金融基础设施的建设。
“这不是简单的业务扩展，而是规则制定权的争夺。”王蓬博指出，稳定币作为下一代支付网络的核心组件，其标准与监管框架将影响全球数字货币的流向。蚂蚁、京东通过参与香港牌照申请，正在从“规则跟随者”转向“规则参与者”。
结语：稳定币竞赛，只是开始
香港稳定币牌照的争夺，远不止是一场企业间的竞赛。它标志着全球金融体系从“中心化”向“分布式”的转型，从“信任中介”向“技术信任”的跃迁。无论是蚂蚁数科的区块链技术，京东的闭环生态，还是传统银行的数字化反击，都在共同推动一场静默的革命。
2026年初，当首批牌照最终落地，我们或将见证一个新时代的开端：在这个时代，跨境支付不再依赖银行网络，资产交易不再受制于地理边界，而金融的包容性与效率，将因技术而重新定义。
这场竞赛的胜者，将主导下一代全球支付网络。而香港，正以稳定币为支点，撬动万亿级市场的重构机遇。
